國民年金&勞工保險年金 *比照表* | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(依據97.02.15行政院通過之勞保修法版本內容比較)
一、舊制勞保一次金VS新制勞保年金 ＊勞工於60歲時，請領勞保老年給付。 ＊假設選擇領「勞保一次金」最後3年之平均月投保薪資為32,000元。 ＊假設選擇領「勞保年金」用最高15年之平均月投保薪資為25,600元。所得替代率1.3%。
附註：1.本比較係假設以勞工於勞保年金實施後之前5年，勞工年滿60歲，可請領勞保年金給付，且可以活到平均餘命至82歲，共有22年為計算基準。 三、軍眷就醫服務： 1、就醫掛號費、部份負擔、健保不給付的項目，全額補助。 2、退伍後有職業者，依退伍時軍階免稅，按比率補助大陸眷屬。 3、移居中國或國外的榮民或義士未參加健保，回國至榮民醫院就醫，全額補助。 4、國策顧問華僑住院期間的伙食費，全額免稅補助。 5、裝設義肢、義腿、枴杖、助聽器等之費用，全額補助；鑲牙則由專案辦理。每個項目免稅，每兩年可申請一次。 四、軍眷就養服務： 二、「勞保一次金＋國保年金」 VS 「勞保年金」比較 ＊國保年金開辦前，勞工55歲，並以活到82歲為例。 ＊假設選擇領「勞保一次金」的最後3年平均勞保月投保薪資為32,000元。 ＊假設選擇領「勞保年金」的15年平均勞保月投保薪資為25,600元，所得替代率1.3%。
註：(1)本假設以勞工今(97)年55歲，如勞保繼續投保繳費至65歲，符合展延年金可加給每年4％，展延3年共計可增加12％為例。並以平均餘命活到82歲時，年數計算總額。 (2)如果勞保年金配合國民年金於97年10月1日起實施，則民國45年10月1日以後出生者，因受勞保年金實施日起第5年提高一歲，其後每2年須增加1歲之影響，屆時必須年齡達到65歲時，才可以開始請領『勞保年金』。 (3)因受勞保年金實施日起第5年提高一歲之影響，勞保年金給付年齡需滿62歲時方可領取。 但是，若從另外一個角度思考，同樣的以活到平均餘命82歲時，換一個例子來說明如下： 張先生現在年齡55歲，勞保年資已達30年。 最後3年平均投保工資為42,000元。 可領取勞保老年一次金為189萬元。 (前15年 × 1)＋(後15年 × 2)＝45個月× 42,000元＝189萬元。 若以銀行定存189萬元 × 2％(預計定存年利率)＝每月利息3,150元(以定期儲蓄存款，存本取息方式計算)。 3150元×12個月＝37,800元(每年存款利息所得)×存10年＝378,000元(10年總利息所得) 189萬元＋37萬8千元＝226萬8千元(本金＋利息累積至65歲時之累積總所得金額) 若張先生於97年9月30日以前退休，並領取上述勞保一次金189萬元之老年給付後，依國民年金法規定，加入國保。則於10年後滿65歲時，每月可以領取4123元的國民年金。 (3,000元＋17,280元×0.65％×10年＝4123元×12個月＝49,476元(每年可領年金總額) 張先生於滿65歲時，其國民年金每年可領取49,476元 × 17年＝84萬1,092元(活到82歲時可領取國保總金額)因此： (勞保老年給付本金＋利息)＋國保年金＝226萬8千元＋84萬1,092元 ＝310萬9,092元 (活到82歲時可領取勞保及國保總額) 二、什麼是「勞保年金」？ 答：現在的勞保老年給付只能按「一次」給付發給，為了給勞工多一種選擇，像公教人員一樣有月退可以領，因此勞保給付修正也有「年金給付」的方式，讓勞工在退休時，如果勞保年資有15年以上且年滿60歲，可以選擇一次領回或按月領。
答：在98年1月1日勞保年金實施以前領取勞保老年給付的勞工，不管所領取的老年給付年資有幾年，只要還不滿65歲，都必須參加國民年金。
答： 2.但是，如果在98年1月1日之後，才領勞保老年給付，就要以所領老年給付年資有沒有達到15年來決定能否再參加國民年金，如果達到或超過15年，從領了老年給付後，就不能再參加國民年金，如果沒有達到15年，還是可以參加，加到65歲。
答：在97年10月1日當時，已經年滿65歲以上的國民，並且符合現在敬老津貼的條件，才有3,000元的敬老津貼可以領，符合條件已經在領的人也可以繼續領。而97年10月1日時，年齡還在65歲以下，則一定要參加過國民年金，未來65歲時，才有老年年金可領。
答：原則上要先看工作的狀況來決定，如果繼續在工作，依規定應該繼續參加勞保，等到離職或退休時才可以退出勞保，而沒有工作或勞保的人才是國民年金的加保對象。至於先領老年給付再參加國民年金，是不是比繼續參加勞保划算，可以依已有的勞保年資狀況分3種情形說明： 1.勞保年資未滿15年： 可以不用急著申請，因為勞保年金實施後，請領老年給付之年資未滿15年，年齡又未滿65歲，仍然可以參加國民年金保險。 2.勞保年資15年以上但未滿30年： 如果再工作加保，每加保1年可以再增加2個月老年給付，保的越久領的越多，相當有利。而且勞保年金實施後，退休時也可以選擇領勞保年金，老年經濟生活更有保障。 3.勞保年資滿30年以上： 若選擇領現制的老年給付一次金，年資有30年的上限，但是勞保年金實施後，請領勞保的老年年金就沒有年資的限制，全部的勞保年資都可併入計算，也會比先領現制的老年給付加上國民年金有利。
答：以勞工選擇領取一次給付或年金給付來做比較，請領老年年金比較有利，比較如下： 1.如果領取一次給付： 目前老年給付的平均請領金額為110萬元（平均年資25年，平均月投保薪資約3萬2千元），勞工先請領這110萬元後存入銀行，年利率以3%計算，如果他退休後每月固定領出部分金額當作生活費： （1）若要從60歲領到82歲（國民平均餘命），領取22年，每月只可領5,700元當生活費。 （2）若每月領1萬元，則大約領取10年就用完了。 2.如果領取年金給付： （1）這位勞工如果不領現制的110萬元，而選擇領取勞保老年年金，每個月可領1萬2千元，領到過世。 （2）如果過世前領取的年金總額，不到一次給付的110萬元，他的遺屬可以選擇領回110萬元減掉已領取年金總額的差額，或改領遺屬年金，相當具有保障。
註：以上係以老年一次給付可領110萬元計算，如被保險人之給付金額較高或較低，請依比例推估。 3.展延年金 規劃中的勞保年金有展延年金，符合勞保年金請領條件者，每延後1年請領可以增給4%，延後2年請領增給8%，最多增給到20%。國民年金一律於65歲請領，並無展延年金。
答：如前面所提到，退休勞工領取勞保老年一次給付後，未來22年每月可領5,700元，再繳費參加國民年金，雖然65歲以後可多領3,000元，二者合計8,700元，仍較勞保老年年金每個月可領取12,000元為低，所以還是勞保老年年金比較有利。而且勞工投保薪資越高，年資越長，勞保老年年金可領金額更多。
答：老年給付是勞工退休後的基本生活保障，根據內政部統計資料，60歲國民之平均餘命為22年，勞工如果選擇一次把老年給付領完，在還這麼長的期間裡，可能面臨以下風險： 1.可能有存款利率下跌、通貨膨脹等因素，原來領的一次給付會貶值。 2.可能因投資失利、給子孫花用、甚或遭人覬覦騙取而瞬間一無所有，使老年生活頓失依靠。
答： 1.現代人壽命延長，人老了又沒工作收入的情形下，每個月能有固定的年金收入，可以讓老年生活更有保障，不用靠子女，活的有尊嚴，而且活的愈久，領的愈多。 3.如果在領取老年年金給付期間死亡，不論領多久，符合條件的遺屬都可以再領遺屬年金；如果領很短的時間就過世了，過世前領取的年金總額，不到一次給付的金額，他的遺屬可以選擇領回一次給付金額減掉已領取年金總額的差額，或選擇領取遺屬年金，相當具有保障。 十一、參加勞保比較好，還是參加國民年金比較好？ 答： 1.有工作的人依規定應強制參加勞保，沒有工作或勞保的人，才需要參加國民年金，不能任意選擇。 2.勞保比國民年金還多生育、傷病、輕度和中度殘障、家屬死亡等給付，還有職業災害的保障，這些給付項目國民年金都沒有。 3.而且勞保有投保薪資高低的差異，最高可以保到4萬多，而國民年金因為是給沒有工作或勞保的人的保險，所以只能提供最基礎的保障，投保金額只有17,280元，相對的給付金額一定比較低。
答：勞工在有工作期間應該參加勞保，有勞保的期間就不能重複參加國民年金；但是如果勞保中斷，例如尋職待業期間，會主動被納入國民年金，等到再加入勞保後國民年金會再主動退保。所以有工作就參加勞保累計勞保年資；沒有勞保的期間則參加國民年金累計國保年資，等到老年退休時，兩種年資都可以分別請領給付。
答：只參加勞保職災保險，目前政策規劃傾向於可以再參加國民年金，因此並不影響國民年金加保資格，惟仍須等到國民年金法施行細則訂定公布後才可以確定；不過，如果是屬於勞保年金實施後領取年資超過15年的老年給付者，仍不能參加國民年金。
答：97年12月31日（含當日）以前退職，符合老年給付請領條件之被保險人，必須在97年12月31日以前將勞保老年給付申請書送達本局或寄送本局（原寄郵局郵戳日期在97年12月31日以前）。
答：勞工年滿65歲時，如果勞保年資不滿15年，但合併國保年資後有達到15年，就可以依「實際勞保年資」計算請領勞保年金，另外以國民年金的年資，計算發給國保老年年金。
答：勞保條例已經有明定「勞保如有虧損，應由中央主管機關審核撥補」，所以勞工申請的老年給付一定都領得到，勞保基金如果不夠，會由政府編列預算負責撥補，不會影響到請領老年給付的權益，可以放心。
十七、勞保年金什麼時候修法通過？ 答：1.勞工申訴調解期間,雇主仍須照付工資, 2.雇主未依規定給附資繾費至勞工薪資帳戶前, 勞工不必簽署資方任何人事/和解文件. 3.雇主不得以員工未辦妥交接手續,扣留預告工資。 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
- Oct 19 Sun 2008 14:59
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國民年金及勞保老年給付之優缺點分析解答
- Oct 18 Sat 2008 04:46
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車禍了，你知道如何處理嗎？
報案人報案時應說明肇事發生之詳實地點與時間、車種、車號、有無傷亡及報案人姓名、地址等資料；報案後應在原地等候處理人員抵達處理。
- 建請用路人於車上放置一台傻瓜相機，以備不時之需，萬一不幸發生交通事故時可立即將事故現場路況、車損、相關位置照相存證，以維護自身權利。
- 事故發生時儘可能親自報案，並使用110系統報案（因110系統有錄音），避免遭檢舉誣陷為肇事逃逸案件。
- 民事賠償依法警察人員不得干涉，應自行依法辦理。
- 必要時得申請道路交通事故初步分析研判表(事故發生後30日核發-需當事人提出申請)，申請保險理賠時可能用得到。
- 當事人彼此交換車輛保險資料，確定聯絡方式，必要時聯絡保險公司人員到場協助處理。
- 謹慎檢驗警察人員所作紀錄及現場圖再簽名。
- Oct 08 Wed 2008 09:39
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台股要出現底部宜注意的訊號
底部的訊號台股要出現底部，宜注意的訊號：
成交值要萎縮到令市場受不了的「窒息量」：例如縮到上次天量的四分之一或五分之一的底部量。
融資要快速「減肥」：最好是每日都有七、八十億元的融資減量，融資餘額有效減量，才能看到底部。若從融資餘額來看台股，對照97年1/23的7384點與96年8/17的79 87點，在落底前都見融資連續 3天大減，據證交所資料 顯示，那兩次指數要反轉向上的前 3天，融資分別共減 約269、165億元；而這波融資也連續 3天減234億元，以籌碼面來說，台股底部理論上應該已經不遠 。
抗跌股的出現：在這波跌勢中，是否已有些類股或個股表現抗跌，扮演下波行情的領軍股。
負乖離是否夠大：970702的大盤與季線負乖離來到14.67％，為大盤94年以來負乖離最大的一次。統計90年以來，台股負乖離較大、超過8％以上者共計16次，其中4次負乖離大於此次的平均漲幅來看，後續10個交易日與後續一個月的平均漲幅，各為11.95％、11.5％，顯示跌越深、反彈力道更強。以過去平均負乖離約12.15％來看，後續應有修正空間；若以平均反彈幅度約6.8％推算，二週後收盤指數應有機會反彈。
國安基金進場護盤：國安基金大量進場護盤時，通常顯示股市現在是極低的底部，是好的買進時機。
政府護盤動作不斷：政府每項保護股市的措施，都是為了提升股市的買氣，這都表示股市的絕佳低點即將來臨。
媒體壞消息不斷：一連串的壞消息導致股市跌的更慘，這時候在股市經過大跌後的未跌段時，才是加碼的時機。
重大事件發生：這些重大事件都會把股市硬生生的打到最低點，進入超跌狀態。這時候的你就等著撿便宜吧→危機入市法。
指標背離的特徵：指標背離特徵需要綜合研判，如果僅是其中一兩種指標發生底背離還不能說明大盤一定處於最後一跌中。但如果是多個指標在同一時期中在月線、周線、日線上同時發生背離，那麼，這時大盤往往極有可能是在完成最後的一跌。
個股表現的特徵：當龍頭股也開始破位下跌，或者是受到投資者普遍看好的股票紛紛跳水殺跌時，常常會給投資者造成沉重的心理壓力，促使投資者普遍轉為看空後勢，從而完成大盤的最後一跌。
成交值要萎縮到令市場受不了的「窒息量」：例如縮到上次天量的四分之一或五分之一的底部量。
融資要快速「減肥」：最好是每日都有七、八十億元的融資減量，融資餘額有效減量，才能看到底部。若從融資餘額來看台股，對照97年1/23的7384點與96年8/17的79 87點，在落底前都見融資連續 3天大減，據證交所資料 顯示，那兩次指數要反轉向上的前 3天，融資分別共減 約269、165億元；而這波融資也連續 3天減234億元，以籌碼面來說，台股底部理論上應該已經不遠 。
抗跌股的出現：在這波跌勢中，是否已有些類股或個股表現抗跌，扮演下波行情的領軍股。
負乖離是否夠大：970702的大盤與季線負乖離來到14.67％，為大盤94年以來負乖離最大的一次。統計90年以來，台股負乖離較大、超過8％以上者共計16次，其中4次負乖離大於此次的平均漲幅來看，後續10個交易日與後續一個月的平均漲幅，各為11.95％、11.5％，顯示跌越深、反彈力道更強。以過去平均負乖離約12.15％來看，後續應有修正空間；若以平均反彈幅度約6.8％推算，二週後收盤指數應有機會反彈。
國安基金進場護盤：國安基金大量進場護盤時，通常顯示股市現在是極低的底部，是好的買進時機。
政府護盤動作不斷：政府每項保護股市的措施，都是為了提升股市的買氣，這都表示股市的絕佳低點即將來臨。
媒體壞消息不斷：一連串的壞消息導致股市跌的更慘，這時候在股市經過大跌後的未跌段時，才是加碼的時機。
重大事件發生：這些重大事件都會把股市硬生生的打到最低點，進入超跌狀態。這時候的你就等著撿便宜吧→危機入市法。
指標背離的特徵：指標背離特徵需要綜合研判，如果僅是其中一兩種指標發生底背離還不能說明大盤一定處於最後一跌中。但如果是多個指標在同一時期中在月線、周線、日線上同時發生背離，那麼，這時大盤往往極有可能是在完成最後的一跌。
個股表現的特徵：當龍頭股也開始破位下跌，或者是受到投資者普遍看好的股票紛紛跳水殺跌時，常常會給投資者造成沉重的心理壓力，促使投資者普遍轉為看空後勢，從而完成大盤的最後一跌。
- Oct 08 Wed 2008 09:39
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台股要出現底部宜注意的訊號
底部的訊號台股要出現底部，宜注意的訊號：
成交值要萎縮到令市場受不了的「窒息量」：例如縮到上次天量的四分之一或五分之一的底部量。
融資要快速「減肥」：最好是每日都有七、八十億元的融資減量，融資餘額有效減量，才能看到底部。若從融資餘額來看台股，對照97年1/23的7384點與96年8/17的79 87點，在落底前都見融資連續 3天大減，據證交所資料 顯示，那兩次指數要反轉向上的前 3天，融資分別共減 約269、165億元；而這波融資也連續 3天減234億元，以籌碼面來說，台股底部理論上應該已經不遠 。
抗跌股的出現：在這波跌勢中，是否已有些類股或個股表現抗跌，扮演下波行情的領軍股。
負乖離是否夠大：970702的大盤與季線負乖離來到14.67％，為大盤94年以來負乖離最大的一次。統計90年以來，台股負乖離較大、超過8％以上者共計16次，其中4次負乖離大於此次的平均漲幅來看，後續10個交易日與後續一個月的平均漲幅，各為11.95％、11.5％，顯示跌越深、反彈力道更強。以過去平均負乖離約12.15％來看，後續應有修正空間；若以平均反彈幅度約6.8％推算，二週後收盤指數應有機會反彈。
國安基金進場護盤：國安基金大量進場護盤時，通常顯示股市現在是極低的底部，是好的買進時機。
政府護盤動作不斷：政府每項保護股市的措施，都是為了提升股市的買氣，這都表示股市的絕佳低點即將來臨。
媒體壞消息不斷：一連串的壞消息導致股市跌的更慘，這時候在股市經過大跌後的未跌段時，才是加碼的時機。
重大事件發生：這些重大事件都會把股市硬生生的打到最低點，進入超跌狀態。這時候的你就等著撿便宜吧→危機入市法。
指標背離的特徵：指標背離特徵需要綜合研判，如果僅是其中一兩種指標發生底背離還不能說明大盤一定處於最後一跌中。但如果是多個指標在同一時期中在月線、周線、日線上同時發生背離，那麼，這時大盤往往極有可能是在完成最後的一跌。
個股表現的特徵：當龍頭股也開始破位下跌，或者是受到投資者普遍看好的股票紛紛跳水殺跌時，常常會給投資者造成沉重的心理壓力，促使投資者普遍轉為看空後勢，從而完成大盤的最後一跌。
成交值要萎縮到令市場受不了的「窒息量」：例如縮到上次天量的四分之一或五分之一的底部量。
融資要快速「減肥」：最好是每日都有七、八十億元的融資減量，融資餘額有效減量，才能看到底部。若從融資餘額來看台股，對照97年1/23的7384點與96年8/17的79 87點，在落底前都見融資連續 3天大減，據證交所資料 顯示，那兩次指數要反轉向上的前 3天，融資分別共減 約269、165億元；而這波融資也連續 3天減234億元，以籌碼面來說，台股底部理論上應該已經不遠 。
抗跌股的出現：在這波跌勢中，是否已有些類股或個股表現抗跌，扮演下波行情的領軍股。
負乖離是否夠大：970702的大盤與季線負乖離來到14.67％，為大盤94年以來負乖離最大的一次。統計90年以來，台股負乖離較大、超過8％以上者共計16次，其中4次負乖離大於此次的平均漲幅來看，後續10個交易日與後續一個月的平均漲幅，各為11.95％、11.5％，顯示跌越深、反彈力道更強。以過去平均負乖離約12.15％來看，後續應有修正空間；若以平均反彈幅度約6.8％推算，二週後收盤指數應有機會反彈。
國安基金進場護盤：國安基金大量進場護盤時，通常顯示股市現在是極低的底部，是好的買進時機。
政府護盤動作不斷：政府每項保護股市的措施，都是為了提升股市的買氣，這都表示股市的絕佳低點即將來臨。
媒體壞消息不斷：一連串的壞消息導致股市跌的更慘，這時候在股市經過大跌後的未跌段時，才是加碼的時機。
重大事件發生：這些重大事件都會把股市硬生生的打到最低點，進入超跌狀態。這時候的你就等著撿便宜吧→危機入市法。
指標背離的特徵：指標背離特徵需要綜合研判，如果僅是其中一兩種指標發生底背離還不能說明大盤一定處於最後一跌中。但如果是多個指標在同一時期中在月線、周線、日線上同時發生背離，那麼，這時大盤往往極有可能是在完成最後的一跌。
個股表現的特徵：當龍頭股也開始破位下跌，或者是受到投資者普遍看好的股票紛紛跳水殺跌時，常常會給投資者造成沉重的心理壓力，促使投資者普遍轉為看空後勢，從而完成大盤的最後一跌。
- Oct 08 Wed 2008 09:36
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[轉載] 別聽股市分析師的話~解剖台灣股市的地下力量
一、前言
股票市場是充滿金錢的市場，這是它迷人的地方，但牽涉到利益衝突，它的背後也有醜陋的一面。我們試圖把近代台灣股票市場的發展及生態縱橫剖析，不是想要嚇阻大家的進場意願，亦非自命清高的刻意蔑視這個市場。目的，應該是希望大家能夠充分了解股市，也才能站在更高的角度來堅定自己的投資行為及心態，投身其中而不身陷其中，追求利益而不改本心，獲得利益而不改本性，或許，就像宋人周敦頤所說，總是希望所有的投資人都能「出淤泥而不染，濯清蓮而不妖」吧！
二、台股主導力量的演變
看近代台灣股票市場發展，首先就從四大天王的時代講起，所謂四大天王，也就是當時最具市場影響力的四大主力，游淮銀(阿不拉)、雷伯龍(老雷)、沈慶京(小沈)以及邱明宏(榮安邱)。當時台股沒有法人，是主力的天下，四大天王，也就因此呼風喚雨隻手遮天。
約在10年前，政府為了市場正常化，開始積極鼓勵法人進入股市，除了開放外資，投信業者也在這個時候大量成立。然而，台股散戶的結構是以菜籃族為主體，迷信主力明牌的風氣依然在，法人進場初期，回響不大。83年的塑膠股狂飆，仍然是主力號召群眾的傑作。
86年，電子股竄起，打著一般人只能仰望的高科技的光環，詏口艱澀的專業術語讓散戶難窺其中究竟，擁有產業研究團隊的投信業者於是終於有了搶攻市場的機會，而電子業與國際大廠、全球景氣之間高度連動的生態，也讓外資的影響力開始提升，這是法人在台股真正抬頭的時間點，主力的地位相對褪色。
不過，在86年後段至87年初的這段期間，集團借殼上市盛行，公司派與主力結合，包括國揚、新巨群等集團的旗下個股，在主力與集團公司派互通鼻息之下股價狂飆，一時之間，主力鞏固住自己的一片天空。
股票市場是充滿金錢的市場，這是它迷人的地方，但牽涉到利益衝突，它的背後也有醜陋的一面。我們試圖把近代台灣股票市場的發展及生態縱橫剖析，不是想要嚇阻大家的進場意願，亦非自命清高的刻意蔑視這個市場。目的，應該是希望大家能夠充分了解股市，也才能站在更高的角度來堅定自己的投資行為及心態，投身其中而不身陷其中，追求利益而不改本心，獲得利益而不改本性，或許，就像宋人周敦頤所說，總是希望所有的投資人都能「出淤泥而不染，濯清蓮而不妖」吧！
二、台股主導力量的演變
看近代台灣股票市場發展，首先就從四大天王的時代講起，所謂四大天王，也就是當時最具市場影響力的四大主力，游淮銀(阿不拉)、雷伯龍(老雷)、沈慶京(小沈)以及邱明宏(榮安邱)。當時台股沒有法人，是主力的天下，四大天王，也就因此呼風喚雨隻手遮天。
約在10年前，政府為了市場正常化，開始積極鼓勵法人進入股市，除了開放外資，投信業者也在這個時候大量成立。然而，台股散戶的結構是以菜籃族為主體，迷信主力明牌的風氣依然在，法人進場初期，回響不大。83年的塑膠股狂飆，仍然是主力號召群眾的傑作。
86年，電子股竄起，打著一般人只能仰望的高科技的光環，詏口艱澀的專業術語讓散戶難窺其中究竟，擁有產業研究團隊的投信業者於是終於有了搶攻市場的機會，而電子業與國際大廠、全球景氣之間高度連動的生態，也讓外資的影響力開始提升，這是法人在台股真正抬頭的時間點，主力的地位相對褪色。
不過，在86年後段至87年初的這段期間，集團借殼上市盛行，公司派與主力結合，包括國揚、新巨群等集團的旗下個股，在主力與集團公司派互通鼻息之下股價狂飆，一時之間，主力鞏固住自己的一片天空。
- Oct 08 Wed 2008 09:32
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轉載:投資股市必做的功課--成功是給努力的人
- Oct 08 Wed 2008 09:25
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停損的.....功能.重要性.做法
停損的功能：就是要「管理風險」
許多投資人的操盤行為是屬於「高風險＝低利潤」的模式，也就是最嚴重的賠錢習性。首先談談「套牢長抱」的行為與心態，一般不願意接受損失的投資人買了股票一旦賠錢就開始萌生死抱股票的念頭。而在長期套牢長抱之後，一旦拉回成本價就會急著賣出。因此很容易意外大賠；而一旦回本就忙著脫手，根本沒有大利潤，卻有大損失。
所以，股票玩得愈久也就賠得愈多！如何才能根絕這種必賠的習性呢？簡單地說，就是要「管理風險」（設停損價位），「接受風險」（認賠出埸）。又怎樣來執行「停損」作業呢？其實停損有兩樣功能，一者是行情逆轉時可以立即控制損，減低損失；二者則是保住已賺取的利潤。總而言之，「停損」能將風險控制住，不致於將損失弄到不可收拾的地步，其重要性也就在此。
不喜歡「停損」出埸的投資人常會有一些賠錢不愉快經驗：
一、「賠錢長抱」的鴕鳥心態。眼不見為淨，不聞不問任由損失擴大，心中的鬱卒、恐懼、不知所措，可想而知。直到有一天已忍無可忍時才被迫出埸，往往已是山窮水盡了。
二、「入寶山而空手回」的悔恨心態。在進埸交易後，行情已發展出可觀的利潤，但沒有停損求退的想法。甚至為「有風盡駛」還擴大加碼，不但忘了保本或是守最低獲利的措施；因，一旦機運欠佳、行情逆轉，又將所有利潤蝕盡，心中懊悔不已。
三、「入寶山虛得銅鐵」的遺憾心態。滿山金銀財寶但只得破銅爛鐵。一旦波段大行情持續發展，卻因為沒有「獲利停損」的技巧來擴大未來的大利潤，而匆忙的獲小利了結，喪失了一個大賺的機會，此後眼見行情日日漲升，心中充滿自責與遺憾。
停損的重要性可歸納出下列三項重點時：
一、當交易策略在基本上就發生錯誤時，在有設置「停損單」的作業狀況下，便會自然地帶領交易者脫離困境而無後顧之憂。
二、在獲利的狀況下，妥善的安置停損單才不會被迫放棄一個大發利市的機會。
三、而最重要的是要體認到，停損絕對是在資金管理與風險管理中不可或缺的重要工具。是協助一位成功交易者維持一個良好、穩健的資金管理制度及風險管理制度所必需的。
有些成熟的交易者自制力相當強，在行情出現差錯時會立即結清出埸，而不願意預先在市埸上設置停損，這般做法好嗎？本人認為如此這般這樣做也沒有什麼不對，可是要強調的是它可能有潛在的危機。
比方說：
一、交易者有時心情發生變化而不能嚴守自制力時，一度的猶豫就可能鑄成大錯。
二、當他必須離開一下時而不能盯盤時，或會碰到突發的意外狀況，這種風險的損失也是必須付出的代價。
三、再者，最倒楣的是碰到像1987年10月的美國股災情。當發覺不妙時可能由於市埸崩盤過速，，其處理的時機將遠遠不如已在市埸上佈置停損的交易者。
因此可以知道有「停損」做法的交易者有下列的優點：
一、可以免盯盤輕鬆交易。
二、不會讓您錯過任何該出埸的時機。
三、可以養成交易的好習慣。
如何正確決定停損的價位呢？
除需要相當正確的心態外，並需要完全正確的做法。停損價位的基礎一定要依據線路圖來決定，須設置在圖表的行情反轉的關鍵價位上。這樣就是最正確的做法。
因為：
一、這個價位被行情觸及時便會立即停損，就表示行情將會反轉，應該即刻結束本次的交易。
二、當行情都不能來觸及所設置的停損價位時，就應該有風盡駛，並盡其所能擴大利潤。
而一般交易者的錯誤的停損法，
有：
一、以「價位的點數」或「固定的損失金額」的限制來決定停損價位。這種做法較為短視，也較為短線交易者所喜愛。所設置的停損常被掃出埸，有如被愚弄一番。因為其所設定的停損價位並非在行情決勝關鍵位置上；所以雖然有風險的控管，但在投資方向沒有錯誤仍被停損出埸，怎會不鬱卒呢！？若經常這樣被停損出埸，交易者本身就很可能誤以為停損的做法是不可信的。真是得不償失。
二、心中有停損，手中未執行。有些交易者耽心被市埸大戶故意坑殺，所以不願意擺設停損。其實可能是肇因於其本身不肯認賠的心理，在需要停損時卻一再猶豫，或不斷地調整內心的停損價位，直到被迫出埸為止。
上述兩種錯誤的做法，都是大戶狼口中的大肥肉，擺錯停損及不擺停損都是顯示出人性的弱點─錯誤的心態所造成，應該戒除之。
總之，停損是必須的，也是立於不敗之地的根本做法之一。
然要有效及正確的執行停損工作是必須建立在完全正確的心態上，其應有的做法及注意事項有：
一、交易前就要設置停損作業。
二、停損價位應決定在行情反轉的位置上，並遠離眾人的停損點，免得一網成擒。
三、買賣的張數應在停損價位決定之後再來配置。
四、停損的擺設不可取消。
五、不可在不利的情況下往後調整停損的擺設。
六、隨著利潤的擴大，可以順勢調整停損的擺設，以逐步提升利潤，確保利潤。
許多投資人的操盤行為是屬於「高風險＝低利潤」的模式，也就是最嚴重的賠錢習性。首先談談「套牢長抱」的行為與心態，一般不願意接受損失的投資人買了股票一旦賠錢就開始萌生死抱股票的念頭。而在長期套牢長抱之後，一旦拉回成本價就會急著賣出。因此很容易意外大賠；而一旦回本就忙著脫手，根本沒有大利潤，卻有大損失。
所以，股票玩得愈久也就賠得愈多！如何才能根絕這種必賠的習性呢？簡單地說，就是要「管理風險」（設停損價位），「接受風險」（認賠出埸）。又怎樣來執行「停損」作業呢？其實停損有兩樣功能，一者是行情逆轉時可以立即控制損，減低損失；二者則是保住已賺取的利潤。總而言之，「停損」能將風險控制住，不致於將損失弄到不可收拾的地步，其重要性也就在此。
不喜歡「停損」出埸的投資人常會有一些賠錢不愉快經驗：
一、「賠錢長抱」的鴕鳥心態。眼不見為淨，不聞不問任由損失擴大，心中的鬱卒、恐懼、不知所措，可想而知。直到有一天已忍無可忍時才被迫出埸，往往已是山窮水盡了。
二、「入寶山而空手回」的悔恨心態。在進埸交易後，行情已發展出可觀的利潤，但沒有停損求退的想法。甚至為「有風盡駛」還擴大加碼，不但忘了保本或是守最低獲利的措施；因，一旦機運欠佳、行情逆轉，又將所有利潤蝕盡，心中懊悔不已。
三、「入寶山虛得銅鐵」的遺憾心態。滿山金銀財寶但只得破銅爛鐵。一旦波段大行情持續發展，卻因為沒有「獲利停損」的技巧來擴大未來的大利潤，而匆忙的獲小利了結，喪失了一個大賺的機會，此後眼見行情日日漲升，心中充滿自責與遺憾。
停損的重要性可歸納出下列三項重點時：
一、當交易策略在基本上就發生錯誤時，在有設置「停損單」的作業狀況下，便會自然地帶領交易者脫離困境而無後顧之憂。
二、在獲利的狀況下，妥善的安置停損單才不會被迫放棄一個大發利市的機會。
三、而最重要的是要體認到，停損絕對是在資金管理與風險管理中不可或缺的重要工具。是協助一位成功交易者維持一個良好、穩健的資金管理制度及風險管理制度所必需的。
有些成熟的交易者自制力相當強，在行情出現差錯時會立即結清出埸，而不願意預先在市埸上設置停損，這般做法好嗎？本人認為如此這般這樣做也沒有什麼不對，可是要強調的是它可能有潛在的危機。
比方說：
一、交易者有時心情發生變化而不能嚴守自制力時，一度的猶豫就可能鑄成大錯。
二、當他必須離開一下時而不能盯盤時，或會碰到突發的意外狀況，這種風險的損失也是必須付出的代價。
三、再者，最倒楣的是碰到像1987年10月的美國股災情。當發覺不妙時可能由於市埸崩盤過速，，其處理的時機將遠遠不如已在市埸上佈置停損的交易者。
因此可以知道有「停損」做法的交易者有下列的優點：
一、可以免盯盤輕鬆交易。
二、不會讓您錯過任何該出埸的時機。
三、可以養成交易的好習慣。
如何正確決定停損的價位呢？
除需要相當正確的心態外，並需要完全正確的做法。停損價位的基礎一定要依據線路圖來決定，須設置在圖表的行情反轉的關鍵價位上。這樣就是最正確的做法。
因為：
一、這個價位被行情觸及時便會立即停損，就表示行情將會反轉，應該即刻結束本次的交易。
二、當行情都不能來觸及所設置的停損價位時，就應該有風盡駛，並盡其所能擴大利潤。
而一般交易者的錯誤的停損法，
有：
一、以「價位的點數」或「固定的損失金額」的限制來決定停損價位。這種做法較為短視，也較為短線交易者所喜愛。所設置的停損常被掃出埸，有如被愚弄一番。因為其所設定的停損價位並非在行情決勝關鍵位置上；所以雖然有風險的控管，但在投資方向沒有錯誤仍被停損出埸，怎會不鬱卒呢！？若經常這樣被停損出埸，交易者本身就很可能誤以為停損的做法是不可信的。真是得不償失。
二、心中有停損，手中未執行。有些交易者耽心被市埸大戶故意坑殺，所以不願意擺設停損。其實可能是肇因於其本身不肯認賠的心理，在需要停損時卻一再猶豫，或不斷地調整內心的停損價位，直到被迫出埸為止。
上述兩種錯誤的做法，都是大戶狼口中的大肥肉，擺錯停損及不擺停損都是顯示出人性的弱點─錯誤的心態所造成，應該戒除之。
總之，停損是必須的，也是立於不敗之地的根本做法之一。
然要有效及正確的執行停損工作是必須建立在完全正確的心態上，其應有的做法及注意事項有：
一、交易前就要設置停損作業。
二、停損價位應決定在行情反轉的位置上，並遠離眾人的停損點，免得一網成擒。
三、買賣的張數應在停損價位決定之後再來配置。
四、停損的擺設不可取消。
五、不可在不利的情況下往後調整停損的擺設。
六、隨著利潤的擴大，可以順勢調整停損的擺設，以逐步提升利潤，確保利潤。
- Oct 08 Wed 2008 09:19
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一個小賭徒變成手握25兆資金天王的故事
一個小賭徒變成手握25兆資金天王的故事
個人覺得這篇文章,對長線投資者以及投資老手,看了應該是有幫助...
投資就像跑"馬拉松"一樣,比的是誰的氣長,能撐到最後的人才是贏家^^
這是一個小賭徒變成手握25兆資金天王的故事。
曾經，他是只有200美元，在拉斯維加斯的小賭徒；
現在，他管的錢，比很多總統的國家預算多，
不但有喊水結凍的能耐，
連巴菲特每月都要看他的報告.....
商業周刊 第 1069 期 作者：單小懿
「請用一句話形容你自己？」
他頓了一下，兩隻拇指互相摩擦，指尖有磨損痕跡，然後，緩緩從口中吐出這句話：「易受傷的（vulnerable）。」
不可置信的我們，反問了他兩次：「vulnerable?」
「是的，易受傷且充滿不安全感（vulnerable and insecure）。這是我用來描述自己的話。」
眼前這個瘦高、謙遜的人，在金融市場喊水會結凍。
他，是全球最大一檔債券基金（Pimco總報酬基金）的操盤手。
他，掌管的資金達八千一百億美元（約合新台幣二十五兆元），是股神巴菲特的四倍，可以蓋四百三十一座台北一○一大樓。
他，更是唯一摘下三次晨星（全球基金評鑑龍頭）最佳固定收益基金經理人的人，三十年績效打敗大盤。
易受傷的人？三十年不敗的投資天王？
沒錯，是同一個人。
他，叫做葛洛斯（William H. Gross），是太平洋投資管理公司投資長，又被譽為債券天王（the Bond King）。
四十年前，他，只是個帶著兩百美元盤纏，在拉斯維加斯賭桌上拚命的小賭徒。如今，他的身價近十三億美元（約合新台幣四百億元），在美國加州的拉谷那海灘擁有兩萬平方呎（約五百六十坪）的豪宅。
這，是一個小賭徒變成手握二十五兆資金天王的故事。他的一生，都在與情緒作戰，因為他「認識自己」、「踢掉自大」，而能站在迎風的浪頭上，持續三十年。
繼巴菲特股東會後，《商業周刊》採訪團隊繼續往西岸移動，本週，我們到了美國加州的新港（Newport）。
這裡，是加州僅次於比佛利山莊的豪宅區。此地居民既擁財富，也具藝術氣息，他們坐擁面對太平洋的私人海灘、宜人陽光、棕櫚樹、高爾夫球場、高密度的藝廊……。
離華爾街三千哩的「海灘」 進出市場低調，動向受全球矚目
我們走進一棟白色建築物，它只有四層樓高，毫不起眼。然而，位於三樓的交易室，卻被人們稱做「海灘」（The Beach），與三千哩外的 「大街」（The Street，即華爾街）遙遙相望。
「海灘裡正在做什麼？」人們總愛猜測「海灘」的秘密，不亞於他們關心巴菲特的收購案、聯準會在秘密會議做的決議。海灘，正是Pimco（The Pacific Investment Management Company，太平洋投資管理公司）的作戰總部。「海灘」之地位，不只在於其操控的龐大資金，而是裡頭有一位市場先知──葛洛斯，以精準的長期趨勢預測見長。
最經典的事件莫過於二○○○年二月底。突然，華爾街一陣騷動，一連串債券買盤湧現，美林、高盛等投資銀行的交易廳耳語著：「葛洛斯進場了，『海灘』現身了！」如同野火燎原般，市場瘋狂搶進債券，幾小時後，債券價格扶搖直上。幾天後，也就是三月份，美股觸頂，從此未再回到高點，這就是大家所熟知的科技泡沫大崩盤。當然，股市崩盤，也揭開了債市多頭的序幕。
債市與股市，就像翹翹板一樣，當股市籠罩烏雲時，債市便陽光普照，因此，即使葛洛斯操作的是債市，他的一舉一動，仍吸引全球目光。因為部位龐大、進出快速低調，他率領的部隊也被形容為 「安靜的巨鯊」（Quiet Sharks）。
求學時為了一個賭注 六天跑兩百公里，腎破裂還是照跑
走進Pimco交易室，我們被要求禁語，交易員們緊盯盤面，空氣緊張而凝結。交易室左邊，就是天王葛洛斯的辦公室，是個四坪不到的小房間。然而，回到最早的問題，這位容易受傷的先生，如何三十年不敗？
線索要回到葛洛斯辦公桌後的肖像畫之一，傑西‧李佛摩（Jesse Livermore），他的投資偶像。李佛摩是史上最有名的投機客，從一個號子裡的擦黑板小弟起家，到叱吒華爾街的金融大亨，一生八次大起大落，最後自殺。
三十年來，葛洛斯的辦公室裡，始終掛著李佛摩的照片，以及他的名言：「 投資人必須提防很多東西，尤其是自己。」（An investor has to guard against many things, but most of all against himself.）凡是人，都有情緒；葛洛斯、李佛摩，因為易感，甚至比一般人更容易受影響。
因此，李佛摩倡導認識自己，葛洛斯也以此惕厲自己，在生活、投資上發展出一套高度自律的系統，藉以打敗情緒。
葛洛斯出生於美國中部的小康家庭，雖然內向，被人稱為獨行俠，內心卻無比好強。大學時代，在朋友的起鬨下與人打賭，從舊金山跑到加州卡梅爾（Carmel）。為了贏得賭注，即使跑到最後五哩路時，他的一個腎臟已經破裂，他還是堅持繼續跑，在六天內，跑完一百二十五哩（約兩百公里），跑完後立刻被送進醫院。
這股強烈要贏的欲望，讓他專注的做每一件事。好友、MSN Money財經作家提摩西（Timothy Middleton）形容，為葛洛斯贏得桂冠的技術都有一個共同點：嚴格而專注的自我要求。 大學畢業那年，一場車禍改變了葛洛斯的命運。住院療養時，他讀到加州大學教授索普（Edward O. Thorp）所著《打敗莊家》（Beat the Dealer）一書，教人用記牌方式在二十一點撲克牌遊戲獲勝。出院後，他帶著兩百美元到賭城試身手。
從賭桌悟出投資心法 短暫損失會因長期趨勢有利而攤平
為了盡量保存賭本，他住進一天只要六美元的印地安飯店，每天走路到拉斯維加斯大道上的四后賭場（Four Queens），找免費食物吃。
一開始，葛洛斯受不了周圍環境的菸味和酒氣，經常無法集中注意力；如果運氣不好，幾小時，甚至一、兩天都沒贏，他會沮喪的不敢回到賭桌上。有時，他經常這裡玩幾把，再換到另外一張桌子，或者到處觀察，哪個發牌員比較會帶來好運。
後來他發現，一直換賭桌，根本無法記住莊家已經出了哪些牌，也就無法預測牌盒裡還有哪些牌。而且，暫停會打斷賭博的節奏和專注。
因此，葛洛斯決定長期抗戰，每天在賭桌待上十六小時，連賭四個月。其間，就算他輸了大注，也從不退場，繼續留在牌局中，用兩美元下注。就這樣，當初的兩百美元盤纏，竟然翻了五十倍，成為一萬美元。
這個小賭徒，不只贏得大學學費，還奠定了終生受用的投資心法。
與一般賭徒不同，葛洛斯並非愚蠢、毫無紀律、純粹賭運氣。他建立起一套評估未來事件的機率（也就是投資上的風險），將其分為兩種：長期與短期。如果用二十一點比喻，留在牌盒裡未發的牌，代表的就是長期機率；而莊家所發的下一張牌，則是短期機率。
當你記住莊家已經發出哪些牌，就掌握了長期機率，你可以算出，牌盒裡是點數大的牌多，或點數小的牌多。因此，莊家接下來會發出什麼牌？你猜中的機率因此提高，也可據此決定是否補牌。
「我從賭桌上瞭解，當你看到勝利機會倒向自己時，一定要持長期觀點。因為短暫壞運所造成的損失，會因長期趨勢有利於你而被攤平。」葛洛斯悟到，即便出錯，只要對的次數加起來多於平均，你就可以打敗莊家。
葛洛斯從牌桌上，發展出的「長期觀點」，也是他後來投資策略的主軸：「用長期觀點打敗人性中的貪與怕」。
他說：「把注意力關心未來三到五年，等於在心裡給自己打了個暗號，告訴自己投資不是賭博，而是建立長期布局，這同時也幫助你降低在進行投資決定時，產生的貪跟怕。」而且，「當機率有利於你時，要下大注」。
葛洛斯曾寫道：有次我被一堆無解的難題纏住了，一個老朋友對我說：「記得兩件事：一、別為小事抓狂；二、全都是小事。」這兩句話已變成他一連串自我反思的源頭。
凡常陷入瑣碎小事泥淖中的人，不可避免總是當輸家，但專注在長期趨勢藍圖的投資人，可以改善投資機會的優勢，甚至不輸專家。早在他擔任基金經理人之前，便習得此事。
交易債券第一人 將微利投資工具改造成高報酬商品
帶著長期觀點的思考架構，二十八歲那年，他找到第一份工作：太平洋保險公司的債券分析師。 「剪息票（clipping coupon），是我的第一份工作。我每天剪下債券的息票，貼在紙上，然後寄去對方公司，他們就會給我們利息。」
當時，債券投資被視為「孤兒寡母領取利息」的投資工具，平淡無奇。因為在那之前的一百多年，美國的通貨膨脹率每年平均只有○‧六五％，債券價格從不波動。買下債券的投資人，只要定期把息票剪下來，寄回給發行債券的公司，收取利息，到期時領回本金即可。
但是，情況有了改變。一九六○年代，通貨膨脹出現，從一％逐漸往上升，直到一九七○年的六％。物價上揚，債券的利息不再能支付孤兒寡婦的生活所需，債券不再保值，價格大幅下跌，甚至腰斬！
市場徹底改觀，債券從「世界上最安全的投資」，被譏諷為「充公券」（certificates of confiscation）。
「時勢」出現了，但還得要有「英雄」才能造時勢。葛洛斯回憶：「做了六個月，我覺得好無聊，我說不要再剪貼了，（我們）來交易吧。」
「我老闆說好，非常支持我。但這是很大的風險，沒人這樣做過。我們的競爭者認為我們瘋了。」當時，這種把債券當成股票，在市場上買賣的做法，被視為異端。
「因為我很年輕（笑），想事情不一樣。老一輩的人，不願意去看新主意。」當時，一流的高手拚命往股市擠，進債券市場的人，不是二軍，就是「老一輩的人」。
低度競爭的市場，碰上年輕的冒險家，以及大環境的轉變，於是，債券天王誕生了。
葛洛斯，成為第一個把債券拿來交易的人，改寫歷史。
「他對投資界最大的貢獻就是，看出債券可以拿來交易，並非只是持有。」經濟學家、前聯準會成員彼得‧伯恩斯坦（Peter Bernstein）評論，「當時（一九七二年）關於新形態債券交易的學理不過才問世，但葛洛斯卻已開始積極的投資策略……，堪稱積極型固定收益管理的前鋒。」
接著，葛洛斯像在賭場找機會一樣，在全球市場找尋高報酬的債券投資機會，「找到機會就下大注」。他發現有一種交易極冷清的私募配售債券，不受主管機關監督，他利用市場交易量少、缺乏公開報價平台的環境，在買賣資訊不對稱的狀況下套利。
有一次，葛洛斯左手拿起電話買進兩百萬美元公司債，每單位價格為七十九美元，右手馬上電話報價賣出，但談成的價格是八十九美元，幾秒鐘之內便賺進二十萬美元的利潤，而且風險極低。
這種新形態的債券套利模式，讓葛洛斯在代操業大出風頭，每年平均報酬率均超過一○％，甚至曾高達一八％，打敗股票大盤。 因為成績亮麗，他拿下第一大電信公司：美國電話電報公司（AT&T）的代操資格，讓他成為市場當紅炸子雞。
十年征戰市場，葛洛斯在賭桌上得到的「長期觀點」，越加成熟。他發現，「三至五年的長期觀點，足以消除我每日情緒起伏，並專注於未來重要的總經趨勢。」
靠作息自律控制情緒 要求員工即使交易成功也不能歡呼
為了遠離情緒，葛洛斯的投資偶像李佛摩，刻意讓自己「孤獨」，把在百老匯的辦公室搬到第五大道，「我要遠離華爾街的氛圍，在一個聽不到任何明牌的地方。」「股市是一個需要全神貫注的大挑戰，絕不能懶散。」
葛洛斯也如此。在生活作息上，他每天早上四點半起床，打開桌上的彭博系統，檢視前晚行情，翻翻報紙，吃完妻子為他準備的麥片粥和水果後，六點鐘準時開車十分鐘到公司。早上九點，是紐約的午餐時間，葛洛斯便過馬路到對街的萬豪酒店，由私人教練指導他做瑜伽。
「每天我去做瑜伽，都可以自省，可以讓我平靜。當我回來的時候，就能使我想得更長。我相信你如果能夠越平靜，你就是越好的投資人。」
四點以後，東岸債市打烊，葛洛斯到鄉村俱樂部練一下球，然後回家，七點半就寢，睡覺前，他會先看一小時左右的書才睡覺。這樣的作息，他維持至少二十年。
葛洛斯不僅自我要求甚嚴，也要求旗下基金經理人跟他一樣自律、長時間工作，並控制情緒，即使再大的交易成功，都不能歡呼。好友提摩斯形容：「他讓辦公室安靜得像在辦喪禮，因為他厭惡任何會分心的事，這有時會讓同事抓狂。」「他直挺挺的坐著，像停在藤架上的螳螂，專注的看著電腦螢幕。」
曾在Pimco擔任過工程師、現任中國皇后資本（香港）創辦人粟耀瑩便回憶，交易室早上四點半就有人在，到了五點半全員到齊，六點進來就算晚了。「這裡有一個非常兢兢業業的投資文化，和軍隊差不多，重視紀律。」
葛洛斯的紀律也顯現在長期趨勢的觀察。他每天花上好幾小時在辦公室思考、不發一語。中午，他固定與全公司一百多位基金經理人討論全球趨勢，甚至高薪聘用十四個數學博士寫數學程式，計算未來趨勢的各種風險，然後再根據風險程度，分散投資到公債、公司債、到各種衍生性金融商品，降低風險。
一旦確認長期趨勢，葛洛斯等到機會就下大注。一九八一年九月，他就成功抓住後來二十年的債市多頭，打了漂亮的一仗。
當時，石油危機後造成嚴重通膨，聯準會連續升息超過一五％，葛洛斯判斷：「未來三到五年」降息機率遠高於升息，他開始逐步加碼長天期債券，經過模型計算風險，確認降息機率最大時，布局完成。兩個月後，聯準會果真開始降息。接下來的一九九七年俄羅斯金融危機、二○○○年的美股科技泡沫等戰役，都是如此。
提早布局，每次都讓葛洛斯大有斬獲。他回憶每次大賺，都是因為遵守李佛摩所說：「大錢不是在買進或賣出時賺到的，真正的大錢總是在等待時賺來的。」（Big money was never made in the buying or the selling. The big money was always made in the waiting.）
長期打敗大盤的績效，讓歐洲最大保險集團德國安聯集團（Allianz Group），決定在二○○○年買下Pimco，並以五年、兩億美元的天價「金手銬」，留住葛洛斯，他因此成為當時薪水最高的債券基金經理人。
儘管葛洛斯極度自律，三十年幾乎沒看錯方向，但他坦承，一九八七年，道瓊指數崩盤，一天跌掉二○％時，他被股市重挫震驚，忘記逢低買進公司債，錯失投資機會；同樣的事件，在九一一事件時重演。
「那天我一大早五點半，飛車衝到公司，腦中唯一想到的事情就是『賣』，快點把手上全部債券賣掉，甚至想我們當初幹嘛買這麼多。但我卻忘記慘跌的是股市，而非債市。」「此時人們想要安全的東西，對債市根本是利多。」
葛洛斯說：「我錯在太過沉浸在那天的突發事件」，「那證明了我也是人類，人類行為是不完美的，如果我能那麼完美，我的資產應該會有現在的兩倍。」他笑著對我們說：「最好的教訓是，不要有太情緒化的反應，應該要更冷靜、頭腦更中立些，雖然那很困難。」
率先看出次貸風暴 熬過九個月同業訕笑、媒體奚落
葛洛斯用長期的觀點、規律的生活，讓自己三十年來，不被市場巨浪吞噬。儘管如此，看得遠，也讓他付出先知的寂寞代價。
二○○六年最是經典。那時，葛洛斯觀察到房價漲到太高，甚至派出幾十個員工，到全國各地假裝成要買房子的人，查看當時房屋市場的狀況，之後他決定，砍掉、也不再買進次貸商品。
然而，他當時的看法引來市場嘲笑：「我們還在賺高配息，Pimco卻在賺低配息，買國庫券（編按：國庫券是國家發行的票券，利率低、但風險也很低）。Pimco過時啦、Pimco錯啦。」
人們說他太悲觀，他的績效也掉到同類基金排名的後四分之一。從第一名掉到後段班，葛洛斯心情不由得落到了谷底，不但上班時改走樓梯，不搭電梯，以避開人群；績效最差的那段時間，他乾脆休長假轉換心情。
「那九個月、真的、非常、悲慘。」葛洛斯加重語氣，苦笑著：「每次回到家，我就跟太太講，也許我太老，被潮流淘汰了，也許我已經喪失了手感（手抓抓桌緣）。」他當時的心境「就像洋基隊沒打進世界大賽一樣失落。」
每一天，媒體、對手的訕笑，如芒刺在背，如何度過？
「我只有『繼續』（加重語氣）不斷的檢視自己三到五年內的看法；『繼續』研究；『繼續』派人到全美國各地去假裝買房子的人；『繼續』去確認自己原來的觀點是否很愚蠢，儘管我們對自己的看法和想法有信心。」
葛洛斯說了四次「繼續」。這就是天王三十年不敗的關鍵：持續以長期觀點，維持紀律。
去年下半年，次貸風暴爆發，美股大跌，市場才證明葛洛斯是對的。也因此，他的桂冠再添一頂，二○○七年第三度贏得晨星基金固定收益最佳經理人獎，這也是史上唯一有此殊榮的人。
他描述後來居上的心情：「就像老虎．伍茲前十五洞一直落後，最後打了Birdy一樣開心。」
今年四月十三日，是葛洛斯的六十四歲生日，他用披頭四經典名曲「當我六十四歲時」（When I'm Sixty-four），傳達心情。他說，自己也很嚮往蒔花養鳥的閒情，妻子也希望他退休，「但只要想到現在全球經濟如此震盪，我就覺得興奮不已。」
戰勝市場起伏的基因，就在他的血液裡。「求勝的欲望一直在那。我就是對於成功有無法滿足的欲望，需要維持在不敗。因為每天都是一盤新局。」他笑說。
投資市場，就像全世界最大的金礦，這個金礦天天開門，每個人都可以進場一窺究竟。然而，當某天結束的鈴聲響起，總是有人從乞丐變成王子，或從王子變乞丐。關鍵只在於：誰能戰勝自己。
葛洛斯，就是那個打敗自己，從小賭徒變成投資天王的人。
個人覺得這篇文章,對長線投資者以及投資老手,看了應該是有幫助...
投資就像跑"馬拉松"一樣,比的是誰的氣長,能撐到最後的人才是贏家^^
這是一個小賭徒變成手握25兆資金天王的故事。
曾經，他是只有200美元，在拉斯維加斯的小賭徒；
現在，他管的錢，比很多總統的國家預算多，
不但有喊水結凍的能耐，
連巴菲特每月都要看他的報告.....
商業周刊 第 1069 期 作者：單小懿
「請用一句話形容你自己？」
他頓了一下，兩隻拇指互相摩擦，指尖有磨損痕跡，然後，緩緩從口中吐出這句話：「易受傷的（vulnerable）。」
不可置信的我們，反問了他兩次：「vulnerable?」
「是的，易受傷且充滿不安全感（vulnerable and insecure）。這是我用來描述自己的話。」
眼前這個瘦高、謙遜的人，在金融市場喊水會結凍。
他，是全球最大一檔債券基金（Pimco總報酬基金）的操盤手。
他，掌管的資金達八千一百億美元（約合新台幣二十五兆元），是股神巴菲特的四倍，可以蓋四百三十一座台北一○一大樓。
他，更是唯一摘下三次晨星（全球基金評鑑龍頭）最佳固定收益基金經理人的人，三十年績效打敗大盤。
易受傷的人？三十年不敗的投資天王？
沒錯，是同一個人。
他，叫做葛洛斯（William H. Gross），是太平洋投資管理公司投資長，又被譽為債券天王（the Bond King）。
四十年前，他，只是個帶著兩百美元盤纏，在拉斯維加斯賭桌上拚命的小賭徒。如今，他的身價近十三億美元（約合新台幣四百億元），在美國加州的拉谷那海灘擁有兩萬平方呎（約五百六十坪）的豪宅。
這，是一個小賭徒變成手握二十五兆資金天王的故事。他的一生，都在與情緒作戰，因為他「認識自己」、「踢掉自大」，而能站在迎風的浪頭上，持續三十年。
繼巴菲特股東會後，《商業周刊》採訪團隊繼續往西岸移動，本週，我們到了美國加州的新港（Newport）。
這裡，是加州僅次於比佛利山莊的豪宅區。此地居民既擁財富，也具藝術氣息，他們坐擁面對太平洋的私人海灘、宜人陽光、棕櫚樹、高爾夫球場、高密度的藝廊……。
離華爾街三千哩的「海灘」 進出市場低調，動向受全球矚目
我們走進一棟白色建築物，它只有四層樓高，毫不起眼。然而，位於三樓的交易室，卻被人們稱做「海灘」（The Beach），與三千哩外的 「大街」（The Street，即華爾街）遙遙相望。
「海灘裡正在做什麼？」人們總愛猜測「海灘」的秘密，不亞於他們關心巴菲特的收購案、聯準會在秘密會議做的決議。海灘，正是Pimco（The Pacific Investment Management Company，太平洋投資管理公司）的作戰總部。「海灘」之地位，不只在於其操控的龐大資金，而是裡頭有一位市場先知──葛洛斯，以精準的長期趨勢預測見長。
最經典的事件莫過於二○○○年二月底。突然，華爾街一陣騷動，一連串債券買盤湧現，美林、高盛等投資銀行的交易廳耳語著：「葛洛斯進場了，『海灘』現身了！」如同野火燎原般，市場瘋狂搶進債券，幾小時後，債券價格扶搖直上。幾天後，也就是三月份，美股觸頂，從此未再回到高點，這就是大家所熟知的科技泡沫大崩盤。當然，股市崩盤，也揭開了債市多頭的序幕。
債市與股市，就像翹翹板一樣，當股市籠罩烏雲時，債市便陽光普照，因此，即使葛洛斯操作的是債市，他的一舉一動，仍吸引全球目光。因為部位龐大、進出快速低調，他率領的部隊也被形容為 「安靜的巨鯊」（Quiet Sharks）。
求學時為了一個賭注 六天跑兩百公里，腎破裂還是照跑
走進Pimco交易室，我們被要求禁語，交易員們緊盯盤面，空氣緊張而凝結。交易室左邊，就是天王葛洛斯的辦公室，是個四坪不到的小房間。然而，回到最早的問題，這位容易受傷的先生，如何三十年不敗？
線索要回到葛洛斯辦公桌後的肖像畫之一，傑西‧李佛摩（Jesse Livermore），他的投資偶像。李佛摩是史上最有名的投機客，從一個號子裡的擦黑板小弟起家，到叱吒華爾街的金融大亨，一生八次大起大落，最後自殺。
三十年來，葛洛斯的辦公室裡，始終掛著李佛摩的照片，以及他的名言：「 投資人必須提防很多東西，尤其是自己。」（An investor has to guard against many things, but most of all against himself.）凡是人，都有情緒；葛洛斯、李佛摩，因為易感，甚至比一般人更容易受影響。
因此，李佛摩倡導認識自己，葛洛斯也以此惕厲自己，在生活、投資上發展出一套高度自律的系統，藉以打敗情緒。
葛洛斯出生於美國中部的小康家庭，雖然內向，被人稱為獨行俠，內心卻無比好強。大學時代，在朋友的起鬨下與人打賭，從舊金山跑到加州卡梅爾（Carmel）。為了贏得賭注，即使跑到最後五哩路時，他的一個腎臟已經破裂，他還是堅持繼續跑，在六天內，跑完一百二十五哩（約兩百公里），跑完後立刻被送進醫院。
這股強烈要贏的欲望，讓他專注的做每一件事。好友、MSN Money財經作家提摩西（Timothy Middleton）形容，為葛洛斯贏得桂冠的技術都有一個共同點：嚴格而專注的自我要求。 大學畢業那年，一場車禍改變了葛洛斯的命運。住院療養時，他讀到加州大學教授索普（Edward O. Thorp）所著《打敗莊家》（Beat the Dealer）一書，教人用記牌方式在二十一點撲克牌遊戲獲勝。出院後，他帶著兩百美元到賭城試身手。
從賭桌悟出投資心法 短暫損失會因長期趨勢有利而攤平
為了盡量保存賭本，他住進一天只要六美元的印地安飯店，每天走路到拉斯維加斯大道上的四后賭場（Four Queens），找免費食物吃。
一開始，葛洛斯受不了周圍環境的菸味和酒氣，經常無法集中注意力；如果運氣不好，幾小時，甚至一、兩天都沒贏，他會沮喪的不敢回到賭桌上。有時，他經常這裡玩幾把，再換到另外一張桌子，或者到處觀察，哪個發牌員比較會帶來好運。
後來他發現，一直換賭桌，根本無法記住莊家已經出了哪些牌，也就無法預測牌盒裡還有哪些牌。而且，暫停會打斷賭博的節奏和專注。
因此，葛洛斯決定長期抗戰，每天在賭桌待上十六小時，連賭四個月。其間，就算他輸了大注，也從不退場，繼續留在牌局中，用兩美元下注。就這樣，當初的兩百美元盤纏，竟然翻了五十倍，成為一萬美元。
這個小賭徒，不只贏得大學學費，還奠定了終生受用的投資心法。
與一般賭徒不同，葛洛斯並非愚蠢、毫無紀律、純粹賭運氣。他建立起一套評估未來事件的機率（也就是投資上的風險），將其分為兩種：長期與短期。如果用二十一點比喻，留在牌盒裡未發的牌，代表的就是長期機率；而莊家所發的下一張牌，則是短期機率。
當你記住莊家已經發出哪些牌，就掌握了長期機率，你可以算出，牌盒裡是點數大的牌多，或點數小的牌多。因此，莊家接下來會發出什麼牌？你猜中的機率因此提高，也可據此決定是否補牌。
「我從賭桌上瞭解，當你看到勝利機會倒向自己時，一定要持長期觀點。因為短暫壞運所造成的損失，會因長期趨勢有利於你而被攤平。」葛洛斯悟到，即便出錯，只要對的次數加起來多於平均，你就可以打敗莊家。
葛洛斯從牌桌上，發展出的「長期觀點」，也是他後來投資策略的主軸：「用長期觀點打敗人性中的貪與怕」。
他說：「把注意力關心未來三到五年，等於在心裡給自己打了個暗號，告訴自己投資不是賭博，而是建立長期布局，這同時也幫助你降低在進行投資決定時，產生的貪跟怕。」而且，「當機率有利於你時，要下大注」。
葛洛斯曾寫道：有次我被一堆無解的難題纏住了，一個老朋友對我說：「記得兩件事：一、別為小事抓狂；二、全都是小事。」這兩句話已變成他一連串自我反思的源頭。
凡常陷入瑣碎小事泥淖中的人，不可避免總是當輸家，但專注在長期趨勢藍圖的投資人，可以改善投資機會的優勢，甚至不輸專家。早在他擔任基金經理人之前，便習得此事。
交易債券第一人 將微利投資工具改造成高報酬商品
帶著長期觀點的思考架構，二十八歲那年，他找到第一份工作：太平洋保險公司的債券分析師。 「剪息票（clipping coupon），是我的第一份工作。我每天剪下債券的息票，貼在紙上，然後寄去對方公司，他們就會給我們利息。」
當時，債券投資被視為「孤兒寡母領取利息」的投資工具，平淡無奇。因為在那之前的一百多年，美國的通貨膨脹率每年平均只有○‧六五％，債券價格從不波動。買下債券的投資人，只要定期把息票剪下來，寄回給發行債券的公司，收取利息，到期時領回本金即可。
但是，情況有了改變。一九六○年代，通貨膨脹出現，從一％逐漸往上升，直到一九七○年的六％。物價上揚，債券的利息不再能支付孤兒寡婦的生活所需，債券不再保值，價格大幅下跌，甚至腰斬！
市場徹底改觀，債券從「世界上最安全的投資」，被譏諷為「充公券」（certificates of confiscation）。
「時勢」出現了，但還得要有「英雄」才能造時勢。葛洛斯回憶：「做了六個月，我覺得好無聊，我說不要再剪貼了，（我們）來交易吧。」
「我老闆說好，非常支持我。但這是很大的風險，沒人這樣做過。我們的競爭者認為我們瘋了。」當時，這種把債券當成股票，在市場上買賣的做法，被視為異端。
「因為我很年輕（笑），想事情不一樣。老一輩的人，不願意去看新主意。」當時，一流的高手拚命往股市擠，進債券市場的人，不是二軍，就是「老一輩的人」。
低度競爭的市場，碰上年輕的冒險家，以及大環境的轉變，於是，債券天王誕生了。
葛洛斯，成為第一個把債券拿來交易的人，改寫歷史。
「他對投資界最大的貢獻就是，看出債券可以拿來交易，並非只是持有。」經濟學家、前聯準會成員彼得‧伯恩斯坦（Peter Bernstein）評論，「當時（一九七二年）關於新形態債券交易的學理不過才問世，但葛洛斯卻已開始積極的投資策略……，堪稱積極型固定收益管理的前鋒。」
接著，葛洛斯像在賭場找機會一樣，在全球市場找尋高報酬的債券投資機會，「找到機會就下大注」。他發現有一種交易極冷清的私募配售債券，不受主管機關監督，他利用市場交易量少、缺乏公開報價平台的環境，在買賣資訊不對稱的狀況下套利。
有一次，葛洛斯左手拿起電話買進兩百萬美元公司債，每單位價格為七十九美元，右手馬上電話報價賣出，但談成的價格是八十九美元，幾秒鐘之內便賺進二十萬美元的利潤，而且風險極低。
這種新形態的債券套利模式，讓葛洛斯在代操業大出風頭，每年平均報酬率均超過一○％，甚至曾高達一八％，打敗股票大盤。 因為成績亮麗，他拿下第一大電信公司：美國電話電報公司（AT&T）的代操資格，讓他成為市場當紅炸子雞。
十年征戰市場，葛洛斯在賭桌上得到的「長期觀點」，越加成熟。他發現，「三至五年的長期觀點，足以消除我每日情緒起伏，並專注於未來重要的總經趨勢。」
靠作息自律控制情緒 要求員工即使交易成功也不能歡呼
為了遠離情緒，葛洛斯的投資偶像李佛摩，刻意讓自己「孤獨」，把在百老匯的辦公室搬到第五大道，「我要遠離華爾街的氛圍，在一個聽不到任何明牌的地方。」「股市是一個需要全神貫注的大挑戰，絕不能懶散。」
葛洛斯也如此。在生活作息上，他每天早上四點半起床，打開桌上的彭博系統，檢視前晚行情，翻翻報紙，吃完妻子為他準備的麥片粥和水果後，六點鐘準時開車十分鐘到公司。早上九點，是紐約的午餐時間，葛洛斯便過馬路到對街的萬豪酒店，由私人教練指導他做瑜伽。
「每天我去做瑜伽，都可以自省，可以讓我平靜。當我回來的時候，就能使我想得更長。我相信你如果能夠越平靜，你就是越好的投資人。」
四點以後，東岸債市打烊，葛洛斯到鄉村俱樂部練一下球，然後回家，七點半就寢，睡覺前，他會先看一小時左右的書才睡覺。這樣的作息，他維持至少二十年。
葛洛斯不僅自我要求甚嚴，也要求旗下基金經理人跟他一樣自律、長時間工作，並控制情緒，即使再大的交易成功，都不能歡呼。好友提摩斯形容：「他讓辦公室安靜得像在辦喪禮，因為他厭惡任何會分心的事，這有時會讓同事抓狂。」「他直挺挺的坐著，像停在藤架上的螳螂，專注的看著電腦螢幕。」
曾在Pimco擔任過工程師、現任中國皇后資本（香港）創辦人粟耀瑩便回憶，交易室早上四點半就有人在，到了五點半全員到齊，六點進來就算晚了。「這裡有一個非常兢兢業業的投資文化，和軍隊差不多，重視紀律。」
葛洛斯的紀律也顯現在長期趨勢的觀察。他每天花上好幾小時在辦公室思考、不發一語。中午，他固定與全公司一百多位基金經理人討論全球趨勢，甚至高薪聘用十四個數學博士寫數學程式，計算未來趨勢的各種風險，然後再根據風險程度，分散投資到公債、公司債、到各種衍生性金融商品，降低風險。
一旦確認長期趨勢，葛洛斯等到機會就下大注。一九八一年九月，他就成功抓住後來二十年的債市多頭，打了漂亮的一仗。
當時，石油危機後造成嚴重通膨，聯準會連續升息超過一五％，葛洛斯判斷：「未來三到五年」降息機率遠高於升息，他開始逐步加碼長天期債券，經過模型計算風險，確認降息機率最大時，布局完成。兩個月後，聯準會果真開始降息。接下來的一九九七年俄羅斯金融危機、二○○○年的美股科技泡沫等戰役，都是如此。
提早布局，每次都讓葛洛斯大有斬獲。他回憶每次大賺，都是因為遵守李佛摩所說：「大錢不是在買進或賣出時賺到的，真正的大錢總是在等待時賺來的。」（Big money was never made in the buying or the selling. The big money was always made in the waiting.）
長期打敗大盤的績效，讓歐洲最大保險集團德國安聯集團（Allianz Group），決定在二○○○年買下Pimco，並以五年、兩億美元的天價「金手銬」，留住葛洛斯，他因此成為當時薪水最高的債券基金經理人。
儘管葛洛斯極度自律，三十年幾乎沒看錯方向，但他坦承，一九八七年，道瓊指數崩盤，一天跌掉二○％時，他被股市重挫震驚，忘記逢低買進公司債，錯失投資機會；同樣的事件，在九一一事件時重演。
「那天我一大早五點半，飛車衝到公司，腦中唯一想到的事情就是『賣』，快點把手上全部債券賣掉，甚至想我們當初幹嘛買這麼多。但我卻忘記慘跌的是股市，而非債市。」「此時人們想要安全的東西，對債市根本是利多。」
葛洛斯說：「我錯在太過沉浸在那天的突發事件」，「那證明了我也是人類，人類行為是不完美的，如果我能那麼完美，我的資產應該會有現在的兩倍。」他笑著對我們說：「最好的教訓是，不要有太情緒化的反應，應該要更冷靜、頭腦更中立些，雖然那很困難。」
率先看出次貸風暴 熬過九個月同業訕笑、媒體奚落
葛洛斯用長期的觀點、規律的生活，讓自己三十年來，不被市場巨浪吞噬。儘管如此，看得遠，也讓他付出先知的寂寞代價。
二○○六年最是經典。那時，葛洛斯觀察到房價漲到太高，甚至派出幾十個員工，到全國各地假裝成要買房子的人，查看當時房屋市場的狀況，之後他決定，砍掉、也不再買進次貸商品。
然而，他當時的看法引來市場嘲笑：「我們還在賺高配息，Pimco卻在賺低配息，買國庫券（編按：國庫券是國家發行的票券，利率低、但風險也很低）。Pimco過時啦、Pimco錯啦。」
人們說他太悲觀，他的績效也掉到同類基金排名的後四分之一。從第一名掉到後段班，葛洛斯心情不由得落到了谷底，不但上班時改走樓梯，不搭電梯，以避開人群；績效最差的那段時間，他乾脆休長假轉換心情。
「那九個月、真的、非常、悲慘。」葛洛斯加重語氣，苦笑著：「每次回到家，我就跟太太講，也許我太老，被潮流淘汰了，也許我已經喪失了手感（手抓抓桌緣）。」他當時的心境「就像洋基隊沒打進世界大賽一樣失落。」
每一天，媒體、對手的訕笑，如芒刺在背，如何度過？
「我只有『繼續』（加重語氣）不斷的檢視自己三到五年內的看法；『繼續』研究；『繼續』派人到全美國各地去假裝買房子的人；『繼續』去確認自己原來的觀點是否很愚蠢，儘管我們對自己的看法和想法有信心。」
葛洛斯說了四次「繼續」。這就是天王三十年不敗的關鍵：持續以長期觀點，維持紀律。
去年下半年，次貸風暴爆發，美股大跌，市場才證明葛洛斯是對的。也因此，他的桂冠再添一頂，二○○七年第三度贏得晨星基金固定收益最佳經理人獎，這也是史上唯一有此殊榮的人。
他描述後來居上的心情：「就像老虎．伍茲前十五洞一直落後，最後打了Birdy一樣開心。」
今年四月十三日，是葛洛斯的六十四歲生日，他用披頭四經典名曲「當我六十四歲時」（When I'm Sixty-four），傳達心情。他說，自己也很嚮往蒔花養鳥的閒情，妻子也希望他退休，「但只要想到現在全球經濟如此震盪，我就覺得興奮不已。」
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- Oct 08 Wed 2008 03:42
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- Oct 03 Fri 2008 15:03
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[Shally製] 粉色卓文萱唯美版型 (超愛的~♥)
因為暑假很無聊
所以就想說來做做看版型吧!!
這是我第一次做版型
個人覺得還滿好看的辣!!~
是我最喜歡的粉色優~!!!
(心中OS:我裁圖裁很久~好累嘎!!~)
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所以不要讓我失望,
一定要回應
還有!請一定要給個意見,
好讓我清楚自己的優缺點嘎!!!~
- Oct 03 Fri 2008 09:50
-
買保險的步驟
決定購買保險後，不要不聞不問地全交給業務員去處理，還是要了解整個投保過程，保障自身權益，對日後的理賠也比較有保障。你可以按照下列的步驟完成投保程序。若保單失效，從失效日起2年內可以申請復效。
投保的步驟：
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